ارزیابی اثر روزهای هفته در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوهای آرچ و گارچ

هدف اصلی در این مقاله بررسی اثر روزهای هفته در بازار در حال گذر سهام تهران بوده است. در این راستا فرضیه‌های معنادار بودن اثر روزهای‌ هفته بر بازده شاخص کل سهام و نیز به‌ تفکیک برای شاخص‌های صنایع آزمون شده است. با توجه به‌ ناهمسانی واریانس، به‌ ویژه در بازار اوراق بهادار، از مدل‌های خانواده آرچ، به‌ ویژه مدل گارچ- ام نمایی در آزمون فرضیه‌ها استفاده شده است. برای این منظور از اطلاعات سری زمانی روزهای هفته شاخص کل در دوره ۱۳۷۱- ۱۳۸۲ و دو زیر دوره ۱۳۷۱- ۱۳۸۱ و سال ۱۳۸۲ و به‌ تفکیک ۱۵ صنعت استفاده شده است. نتایج کل دوره حاکی از اثر منفی شنبه و چهارشنبه بوده است، به‌ گونه‌ای که در زیر دوره اول، اثر سه‌شنبه منفی ولی در زیردوره دوم اثر شنبه، یکشنبه و دوشنبه منفی بوده است. نتایج مربوط به ‌شاخص‌های صنایع نیز به ‌وجود اثر روزهای هفته در نه صنعت از میان پانزده صنعت، اشاره داشته است؛ نشانه‌ای از عدم وجود کارایی در بازار اوراق بهادار تهران.

اسماعیل ابونوری
رضا ایزدی

منبع : پایگاه اطلاعات علمی